一、根据股权溢价指数择时买入
核心指标：A 股股权风险溢价指数（ERP）- ERP＞6：市场极度悲观 → 满仓买入 ETF（上证50、沪深300）
- ERP＜3：市场极度贪婪 → 全部清仓
- 2016.1 熔断底买入→2017.11 清仓
- 2018.10 底部买入→2021.01 高点清仓
- 2022.10 底部买入，持有至今
区间分级仓位，替代全仓进出
ERP＞6：100% 仓位
5＜ERP≤6：60% 仓位
4＜ERP≤5：30% 仓位
3＜ERP≤4：10% 底仓
ERP＜3：0 仓位
二、股权溢价指数（标准名称：股权风险溢价 ERP）
俗称股债性价比指数，是机构用来判断大盘贵不贵、决定买股票还是买国债的核心标尺，A 股绝大多数版本用沪深 300计算。计算公式（固定公式）
ERP = 沪深300盈利收益率（E/P）− 10 年期国债收益率沪深300盈利收益率 = 1 ÷ 指数滚动市盈率 PE (TTM)
股权溢价指数 =（1÷ 沪深 300PE）− 十年国债收益率
举例计算
沪深 300PE=14，十年国债收益率 = 1.8%
1÷14≈7.14%
ERP=7.14%−1.8%=5.34%
ERP 越高→股票性价比越高、市场越便宜、投资者普遍悲观；
ERP 越低→股票性价比越差、市场偏贵、大家狂热追涨。
关键阈值（A 股沪深 300 历史总结）：
- ERP＞6%：极度悲观底部区间
全市场恐慌、跌不动，股票收益大幅碾压国债。历史 2016 熔断底、2018 熊市、2022 疫情底都突破 6，适合重仓买入宽基 ETF。 - ERP＜3%：极度贪婪高位区间
股市泡沫化，股票收益优势很小，资金更愿意跑去买债券，牛市末期概率大，适合清仓股票、转配债券。 - 3%~6%：中性震荡区间
没有极端高低估，不适合全仓进出，持有底仓做波段即可。