定量筛选+定性研究+组合策略
一、定量初选：生成候选名单
初筛的规则就是为了排除各种陷阱，找到价廉质高的候选名单。（一）估值筛选
筛选条件： 企业价值/净资产 < 2 或 企业价值/近5年平均净利润 < 20概念解析： 完全私有化一家上市公司的成本叫企业价值，大致等于：市值 + 有息负债 - 现金和类现金。这里列出的企业价值倍数是比市盈率、市净率更好的估值利器，可用于比较不同负债水平的公司。
（二）盈利质量
- 利润增长率：[10%, 50%]
- 投入资本回报率 > 10%
- 毛利率 > 30% 且 净利率 > 15%
（三）资产质量
- 资产负债率 < 40%
- 重资产比例 < 30%
- 应收账款占比 < 10%
（四）现金流质量
- 经营现金流长期为正
- 经营现金流经常大于净利润
- 资本开支占经营性现金流的比例 < 20%
- 分红占利润比例 > 30%
二、定性研究：生成最终名单
（一）商业模式及稳定性判断
- 好的商业模式： 轻资产、低负债、高利润率、高壁垒。
- 内在稳定性至关重要： 尽量远离高科技这种迅速变化的行业，前浪很容易被后浪拍在沙滩上。我们只掌握过去的信息，投资收益依据的是公司未来的表现；根据慢变行业的过去预测其未来，比预测高科技行业的未来更可靠。
（二）公司前景判断
尽量选择具有长期发展前景的公司。此类公司通常处于长期需求稳定或持续增长的行业，拥有品牌、渠道、成本、技术、网络效应或转换成本等竞争优势；其商业模式具备重复消费、持续收费或较高客户黏性、收入弹性较高等特征，能够长期保持较高的盈利能力、现金流质量和投入资本回报率。同时，公司应具备足够的再投资空间、稳健的资产负债表，以及诚信且善于资本配置的管理层。（三）权衡质量和价格
选出更有性价比的公司。理想的投资是质优价廉 / “费司格价”（按照格雷厄姆说的合理或便宜的价格，购买费雪所说的具有不断增长潜力的公司），享受估值和盈利双增长带来的戴维斯双击。理想的公司难得一见，切忌付出过高的价格。
三、投资组合策略
（一）分散持仓
某段时间，即使你对某只股票的基本面分析得再正确，股价也可能仍然下跌。但是持有多家经过仔细挑选的公司，总有涨的，持仓体验会好一些，也能防止判断失误造成的严重后果（股市的坑太多了，很容易踩雷）。（二）仓位管理
众人恐慌的时候，提升仓位；众人贪婪的时候，降低仓位。（三）慎用杠杆
杠杆不会改变盈亏方向，只能放大盈利或亏损。同时，杠杆还会带来融资利息、追加保证金、强制平仓和流动性不足等风险。即使最终判断方向正确，也可能因短期波动或资金链压力而被迫止损。因此，在尚未形成稳定投资体系、风险承受能力不足或现金流不稳定的情况下，应谨慎使用杠杆。原创不易，欢迎点赞、收藏与分享。
本文仅用于投资研究与交流，不构成任何投资建议。股市有风险，投资需谨慎。